行业动态

　　行业现状

　　中国人平易近银行公布，从12 月15 日下调金融机构存款预备金率0.5 个百分点(不含已履行5%存款预备金率的金融机构)，本次降准将释放持久资金约1.2 万亿元，下调后金融机构加权平均存款预备金率为8.4%。同时，中心政治局会议强调，来岁将继续实行积极的财务政策和稳健的货泉政策。

　　评论

　　实行降准有益在基建类设备需求企稳。从央行此次降准和中心政治局会议亮相能够看到，2022 年经济工作依然将会以“稳”为主，积极的财务政策、稳健的货泉政策组合有益在根本举措措施扶植投资恰当加快，平抑地产投资增速下滑带来的经济增加风险。具体而言，我们估计项目机器和轨道交通设备行业无望边际受益。

　　降准对项目机器行业带来三方面的利好。第一，我们认为货泉政策放松无望改良项目总包商回款环境，晋升资产欠债表质量；第二，营运资金占用降落，无望带来财政费用削减，晋升企业盈利能力；第三，下流项目需求无望慢慢回暖，从而拉开工程机器操纵小时数增加和销量晋升。

　　轨道交通设备或将受益。从财务扩大的角度，我们认为轨道交通设备行����APP业或无望在2022 年迎来恢复性增加。2020~2021 年疫情致使国度铁路客座率降落，机车车辆采购投资同比下滑；同时城轨地铁受处所当局财务限制，扶植进度亦有所放缓。2022 年，跟着宏不雅政策撑持力度加年夜和疫情边际和缓，我们估计轨道交通设备行业全体需求无望实现恢复式增加。

　　存眷基建类设备龙头企业的估值修复机遇。项目机器板块，我们估计4Q21~1Q22 行业销量仍将呈现双位数下滑，2Q22 起无望慢慢企稳，宽财务、稳货泉的政策组合可能带来行业需求的提早恢复，我们建议存眷三一重工、中联重科、徐工机器等；轨道交通板块，我们估计2022 年国铁机车车辆采购投资可能实现5~10%的同比增加，城轨地铁车辆采购投资实现10~15%同比增加，建议存眷中国中车、时期电气、中国通号、交控科技、永贵电器等企业。

　　估值与建议

　　我们保持所笼盖企业的盈利猜测和方针价，保持当前投资评级。

　　风险

　　固定资产投资不达预期，疫情频频致使需求下滑等。